PMI 1月略下滑但接连11个月坐落荣枯线以上 “就地春节”或推高2月微观数据

发布时间：2025-11-18 08:48:15 来源：新闻记者网 作者：经济动向

疫情的坐落重复叠加新年要素，让1月PMI稍微下滑。荣枯

国家统计局服务业查询中心和我国物流与收购联合会发布的线上PMI数据显现，1月，微观我国制造业收购司理指数、数据非制造业商务活动指数和归纳PMI产出指数分别为51.3%、就地春节52.4%和52.8%，略下比上月回落0.6个、滑但或推3.3个和2.3个百分点。接连

“三项PMI指数接连两个月下降，个月高月除了季节性要素以外，还遭到近期疫情部分发出的影响。”交通银行金融研究中心高档研究员刘学智对《华夏时报》记者指出。

国家统计局服务业查询中心高档统计师赵庆河标明，新年前后是我国制造业传统冷季，加之近期部分集合性疫情对部分企业出产经营发生必定影响，制造业全体扩张气势有所放缓。

万家基金则以为，这是在制造业接连扩张至超高景气之后的正常回调，也是在疫情的搅扰下，可预期的阶段性动能削弱。

不过，PMI的下滑并没有影响其体现，当时，PMI已接连11个月坐落荣枯线以上，且接连7个月坐落51%以上。

“每次经济复苏过程中，PMI都会阅历阶段性回落，在全球疫苗接种稳步推动的大布景下，估计经济复苏的大方向未变，上半年经济环比动能不会有显着削弱。”万家基金研报显现。

产需疲弱。

1月，制造业产需两头扩张力度均弱于上月。

数据显现，制造业出产指数为53.5 %，比上个月下降0.7个百分点，曩昔两个月累计下降1.5个百分点；新订单指数为52.3%，比上个月下降1.3个百分点，曩昔两个月累计下降1.6个百分点，内需订单回落起伏偏大。

出产和需求两头指数都下降，标明当时经济动能呈现放缓。但值得注意的是，新订单指数回落起伏大于出产指数的回落起伏，扭转了这两项目标差值接连7个月缩小的趋势，标明在经济复苏中，出产的耐性略好于需求的耐性，因而后续提振商场有用需求或将成为方针的首要要点。

一个新状况在于，国内疫情重复，打乱了正常的出产经营次序。本月以来，河北、吉林、黑龙江等地受疫情影响较为显着，企业的出产、收购、运送面对必定的困难，一起，冬天低温气候也客观的造成了出产节奏的放缓。

从高频数据来看，1月以来高炉开工率下降、全国粗钢和铁金粉产值削减，工业出产有所放缓。从职业来看，纺织、化工职业指数下降显着，有色、计算机及电子设备等职业扩张气势坚持较好。

从进出口来看，新出口订单指数和进口指数分别为50.2%、49.8%，低于上个月1.1、0.6个百分点，进出口景气量有所回落，显现圣诞节往后外需有所削弱。不过，跟着疫苗逐渐遍及，估计海外疫情将有所好转，外需仍将为我国的出口供给必定的支撑。

产制品则呈现库存上升、价格跌落的状况。1月原材料库存指数为49.0，比上月上升0.4个百分点。产制品库存指数为49，上升2.8个百分点。产制品库存上升较多，在新订单和出产均放缓时，显现短期动能的确有所放缓。从业人员指数为48.4，比上月下降1.2个百分点，新年接近，工作有所回落。

“全体来看，制造业出产指数下降、新订单指数回落，产需两头扩张气势不同程度放缓，进出口景气量有所回落。”刘学智标明。

警觉价格上涨。

值得注意的是，价格类指数处于高位，工业出产供需两头价格上涨气势较强。刘学智估计，PPI将继续上升，或将完成同比正增加。

当时，价格上涨已经成为工业出产的达摩克利斯之剑。

数据显现，首要原材料购进价格指数67.1%。出厂价格指数57.2%，虽然环比均有所下降，但仍处在较高的扩张区间，供需两头价格上涨气势较强。

比方，近期上游输入初级产品价格快速上涨，CRB归纳指数上升到456点以上，同比涨幅在12%左右；世界原油价格显着上升，布伦特原油、OPEC一揽子原油价格到达55美元/桶左右，WTI原油价格在52美元/桶左右，同比降幅收窄。1月农副食物价格，石油加工煤炭及其他染料加工，黑色金属锻炼及压延加工等职业的原材料购进价格指数和出厂价格指数高于70％。

“在国内流通领域首要出产资料中，1月初以来60%的首要出产资料价格上涨，煤炭价格归纳指数、柯桥纺织价格指数、南华工业品指数上升。跟着供需两头价格类指数上升，估计PPI同比将很快上升到正增加。”刘学智标明。

包含价格要素，受各要素影响，不同规划企业体现也各不相同。1月财新我国制造业PMI降至51.5，为2020年7月以来最低，但仍处于荣枯线上；官方PMI中，小型企业PMI为49.4%，虽比上月上升0.6个百分点，但继续坐落临界点以下，景气量仍偏弱。大、中型企业PMI分别为52.1%和51.4%，虽低于上月0.6个和1.3个百分点，但均坐落景气区间，其间大型企业PMI接连8个月坐落52.0%及以上，对支撑制造业稳步康复发挥了重要作用。

刘学智标明，三大类企业收购司理指数涨跌互现，需求重视未来走势。

复苏方向未变。

PMI中，非制造业PMI则受部分集合性疫情等影响，遍及下滑。在刘学智看来，服务业PMI显着下降是影响非制造业PMI下降的首要原因。

“虽然服务业仍坚持康复态势，但景气水平有所回落。本月出产性服务业和生活性服务业商务活动指数分别为56.2%和49.1%，低于上月2.0个和6.3个百分点，出产性服务业仍坚持较高景气水平，生活性服务业景气量则回落至缩短区间。”赵庆河标明。

当时，服务业PMI接连两个月下降且降幅较大，受部分疫情的影响较为显着，生活性服务业景气量降幅较大且回落至缩短区间。一起，受低温气候以及新年假期接近等要素影响，建筑业也进入施工冷季，商务活动指数小幅回落0.7个百分点至60.0％，而且事务活动预期也降至53.6％，以为短期内事务削减的企业份额有所上升。

在刘学智看来，未来需求继续重视疫情发展趋势及其对服务业的影响，服务业的康复将是2021年经济复苏的要害。

“全体来看，本月PMI数据偏弱，这是在经济接连扩张至超高景气之后的正常回调，也是在疫情的搅扰下，可预期的阶段性动能削弱。在全球疫苗接种稳步推动的大布景下，咱们以为经济复苏的大方向未变，上半年经济环比动能不会有显着削弱。社融现在仅仅小幅回落，其对经济的负面影响有限，后期重视社融回落的斜率。”万家基金研报显现。

展望后市，浙商证券首席经济学家李超以为，“就地新年”关于宏观经济运转的影响将更为重要。“就地新年”有利于强化新年期间的出产能力，新年前后的工业出产活泼程度有望超出前史同期水平，一季度工业增加值将有超卓体现，叠加PPI仍在快速修正，上游工业企业盈余水平或迎来大起伏改进。

责任编辑：方凤娇 主编：陈岩鹏。

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